トランプ米大統領が最近発表した関税政策は、製造業の複数のセクターに影響を及ぼすと予想される。IAはその市場影響を継続的に評価し、市場予測モデルを更新している。

経済データおよびIA国内外のアナリストチームが市場関係者と行った最近のヒアリングを総合すると、関税関連の変動が中国製造業に与える主要な影響は以下の通りである。

 

1.中国市場：電子·電気製品の関税免除が極めて重要

2024年、中国から米国への総輸出額に占める機電製品の比率は40％以上である。その中でも、携帯電話・通信機器、電気器具・電気設備、コンピュータ・データ処理装置、家庭用電化製品が輸出額の大きな主要品目であり、対米輸出依存度も高く、それぞれ22％、17％、25％、21％となっている。

米国が最近一時的に免除を決定した電子製品、電子部品などに対する同等関税に加え、短期的には再輸出（トランジット貿易）の可能性もあることから、これら主要品目の輸出圧力は当面緩和される見込みである。しかし、以前に加徴された20％の関税は依然として維持されており、免除措置も今後実施される業界別関税によって上書きされる可能性があるため、中国の機電製品輸出に一定の影響は避けられない。全体として、現時点では影響は比較的抑制可能と予測される。

輸出圧力に直面する中、政策は国内需要の喚起に引き続き注力すると見込まれる。2024年下半期より開始される「二新」政策による設備更新・家電買い替え需要の支援は、上記の主要業種の圧力緩和に資するものである。人民日報の評論記事でも、各級政府が「一行一案」「一企一策」によって影響を受けやすい業界・企業を支援する方針を示しており、関連政策は今後数か月にわたり順次発表される見込みである。

 

2. 欧州·日韓メーカーとの中国企業との協業推進

 

対米輸出が阻まれる状況下、中国企業は米国以外の地域で積極的に事業展開を進めると予想される。これにより、欧州や日韓メーカーは中国企業との直接競争に直面する機会が増えるが、一方で協業の機会も生まれやすくなる。

まず、サプライチェーン上で近接する上下流企業間には多くの協業余地が存在する。たとえば、中国の設備メーカーは現地メーカーの部品や自動化システムを採用することで現地ユーザーの信頼を得やすくなり、市場開拓を進めやすくなる。また、直接競合する場合でも、主力製品の補完関係を活かすことで、製品ラインナップを充実させることが可能である。

現地の同業他社や上下流パートナーとの協業は、製造業企業が地域市場に進出する際の一般的な戦略であり、業界内には多くの事例が見られる。中国企業が関与する事例としては、自動化分野の禾川とボッシュ・レックスロス、アトムとロックウェル、新エネルギー分野では、最近発表されたEVE Energy（億緯鋰能）とドイツ・ケーボの協業などが挙げられる。欧米企業同士でも同様の協業は一般的であり、例としてシーメンスとATSオートメーションが協力して磁気駆動搬送ライン製品を展開している。

ユーザーにとっても、これは明らかにプラスの展開である。既存の信頼できるサプライヤーを基盤としつつ、より豊富で多様なソリューションを享受できるようになるからである。

 

3. 製造業者による生産拠点の再考

 

現行の政策動向を踏まえると、中米間の対立基調は比較的明確である一方、その他の地域との交渉余地は大きく、中米間の摩擦に比べて貿易摩擦の幅は小さい可能性が高い。多国籍企業は「China+1」戦略を継続し、中国市場由来のリスクを軽減する方向に向かうと考えられる。

しかし同時に、国際企業は依然として中国への投資を拡大しており、価格競争への対応策として、中国における現地生産およびサプライチェーンの強化も進めている。そのため、中国事業比率の高い企業は短期的に中国での生産を減らさない可能性が高いが、アジアの他地域で事業比率が高い企業は、中国以外の生産拠点構築を加速させる可能性がある。

中国本土企業にとって、「高品質な海外展開」はすでにトレンドとなっており、国家の産業チェーンと技術安全を確保したうえで、実力のある企業は積極的に海外生産拠点を整備している。先行企業は近年、欧州や東南アジアへの海外進出を加速しており、複数の事例が見られる。ただし、海外工場における統合システム、製造ライン、主要設備は基本的に依然として中国サプライヤー由来である。

全体として、生産移転の影響は中国製造業の「最終生産」プロセスに対して、機械設備業界に比べて大きく現れると考えられる。「China+1」戦略の恩恵を受ける地域（東南アジアなど）では、部品、サービス、アフターマーケットが大幅に増加する見込みであり、各企業は最近のIAアナリストとの交流の中でもこの点を繰り返し指摘している。

 

4. 在庫が短期間で再び増加する可能性

 

90日間の猶予期間内に、各国メーカーはサプライチェーンを再検討し、外需に依存する部品の調達を急ぐことで、再度の変動に備えると予想される。2023～2024年、世界の機械部品業界は長期にわたる在庫削減サイクルを経験し、新規受注は急減したが、今回の在庫積み増しは類似の局面をもたらす可能性がある。短期間で受注や売上が急回復する一方で、その代償として将来需要を先食いするリスクも存在する。市場の変動幅が拡大することで、企業にとっては生産能力やサプライチェーン管理に新たな挑戦が生じることになる。

 

5. 短期的な工業製品価格の変動

 

引き上げられた関税の少なくとも一部は、米国企業や消費者に転嫁され、国内のインフレを加速させると考えられる。IAの調査によると、現在米国の製造業企業は利益の縮小を懸念しており、特に対外依存度の高い電子・電気製品、自動車および輸送機器などの業種でその傾向が顕著である。

中国を含む他地域のメーカーにとって、これは米国の顧客が供給業者と値下げ交渉を行おうとすることを意味し、メーカーに価格下落の圧力をもたらす。

しかし、IAのパートナーであるマクロ経済研究機関ITR Economicsによると、価格上昇は米国内需要を抑制するため、インフレの一部を相殺する効果があると判断されている。全体として、工業製品の価格は大きく変動しないと予想される。

歴史的な経験を参考にすると、2018年に米国がEU、カナダ、メキシコに対して鉄鋼およびアルミニウム関税を引き上げた影響を見ると、米国内の鉄鋼・アルミ価格は関税正式発表の約2か月前から上昇を始め、関税発表後1か月以内に徐々に下落し始めた。このことから、今回の関税引き上げも短期的な価格変動を引き起こす可能性はあるものの、パンデミック後の世界的なサプライチェーン危機のように、3～4年間にわたり価格変動が継続する事態にはならないと考えられる。

まとめに

 

2025年第1四半期において、当社はすでに世界の製造業の回復の兆しを観測していた。現在の関税による変動は小幅なマイナス影響をもたらす可能性はあるものの、具体的な政策には依然として交渉余地が存在する。したがって、当社は、人為的な政策影響が世界の製造業経済をパンデミック後の周期のように再び落ち込ませることはないと考えている。世界のサプライチェーンが緊密に結びついている状況では、特定の国だけが他地域と逆の成長サイクルを示すような事態も起こりにくい。

当社は今後も事態の進展を継続的に追跡し、研究・分析を更新することで、市場予測が最新の動向を反映するよう努める。