カナダの新首相であり、前イングランド銀行総裁のマーク・カーニー氏は、国際貿易において生産国や輸入国の通貨ではなく米ドルでの決済が一般的に行われていることが、世界経済の安定に対する課題をもたらしていると指摘しています。カーニー氏によれば、この慣行は世界経済が同期的に成長している場合には一定の効果を有するものの、「米国経済が単独で好調で他国の成長が停滞している」状況においては（2019年8月イングランド銀行講演『現在の金融政策が直面する日増しに厳しい課題』より引用）、この決済体制はその弊害を露呈し、改革が急務であると述べています。

グローバルな製造業の経済構造を米ドル建てのみで評価することには明確な限界があります。この単一の視点による評価は、戦略的機会の誤判断を招く可能性があるだけでなく、各国経済の実際の発展水準に対する客観的認識を歪めるおそれがあります。アルゼンチンはその典型例です。名目為替レート制度（変動相場制）に基づき米ドル建てで評価すると、アルゼンチンの製造業は確かに急激な後退を示すように見えます。2007年以降、ペソ対ドル為替レートの継続的な下落により、国際市場上での製造業生産額は大幅に縮小したように見えます。しかし、これはアルゼンチン国内の製造業が実際に達成した発展成果を正確に反映しているわけではありません。

 

製造業生産量の評価基準は何か？

 

アルゼンチン・ペソ建てで評価し、IA製造業生産追跡データベースの同一データを分析した結果、アルゼンチンの製造業は国内市場において概ね安定したパフォーマンスを示していることが確認されます。その成長軌跡は、世界経済全体のトレンドとおおむね整合していると評価できます。

別の評価手法として、固定された歴史的平均為替レートを用いて製造業の産出額を算出する方法があります。この手法は、為替変動によるノイズを排除しつつ、米ドル建て評価の枠組みを維持したまま、より実態に即した生産水準を把握できる点で有効です。

固定の歴史為替レートで分析すると、アルゼンチンの製造業はより安定した成長傾向を示すことが確認されます。しかし、ペソの悪性インフレにより、歴史平均為替レートは依然として高水準（およそ30ペソ＝1米ドル）にあり、この手法にも限界があります。国際間での製造業統計の精緻な比較を実現するためには、各国の生産要素コストや地域競争力指数などを総合的に考慮した、仮想的な「国際通貨」評価体系を構築し、より科学的かつ客観的な評価基準を確立する必要があります。

購買力平価（Purchasing Power Parity, PPP）指標は、この課題に対する有効な解決策を提供します。国際通貨基金（IMF）の「世界経済見通し」に掲載された購買力平価換算係数を用い、固定ドル建ての生産額データに適用することで、地域間の製造業経済の比較可能性を確立することができます。本手法を適用した結果、アルゼンチンの製造業は、従来の評価方法で導かれる結論よりも実際の競争力が明確に優れていることが確認されました。

購買力平価（PPP）で調整した評価データによると、アルゼンチンの製造業は規模こそ依然として限定的であるものの、実際の発展水準は米ドル建てで示される予測値を上回っていることが確認されます。アルゼンチンの製造業生産は主に国内市場向けであるため、米ドル建て体系による評価には明確な適用上の限界があり、同国の実態を正確に反映することは困難です。

 

米ドル建て評価は実態を隠すのか？

 

購買力平価（PPP）の観点から見ると、なぜASEAN諸国が製造業の拠点として注目されるのか、また多くの企業が中国からマレーシア、インドネシア、ベトナムなどへの製造拠点移転を検討する理由が理解できます。

このような産業移転には、製造施設の建設、道路・鉄道貨物網の整備、港湾の近代化改修など、包括的なインフラ投資が必要ですが、移転によって得られるコスト優位性は、十分な投資収益率を確保することを可能にします。

中米関係の緊張が続き、貿易戦争の長期化の可能性が高まる中、西側の製造業が中国から海外へ移転する動きが加速しています。この傾向は、より多くの多国籍企業がグローバルサプライチェーンを再編成することにつながると予想されます。

例えば、米ドル建てで固定歴史為替レートを用いてベトナムの製造業を集計した場合、2025年までに同国の製造業生産額は約6,000億米ドルに達すると見込まれます。

しかし、購買力平価（PPP）で調整した場合、ベトナムの製造業生産額は約2兆米ドルに達します。従来の米ドル建て評価では、ベトナムの製造業生産額は世界第14位ですが、PPP調整後は第9位に跳ね上がります。この飛躍は、要素コストにおけるベトナムの競争優位性と、ASEAN諸国政府による外国直接投資の積極的な奨励に支えられており、今後数年間でベトナムなどの地域が急速に拡大する可能性を示唆しています。

したがって、世界の製造業生産額を統計する過程において、単一通貨の観点で製造業の発展を計算・評価することは便利である一方、誤解を招き、非ドル経済圏の成長を見落とす可能性があることが分かります。

IAが提供する「グローバル製造業生産額追跡」データベースは、固定／変動為替レートの切り替えや、複数通貨単位での各国製造業細分産業の生産額集計に対応しており、柔軟かつ正確なグローバル製造業データの統計・予測の構築を目指しています。

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